对于2024/2025年度美国大豆，目前USDA给出的是扩面积增产的预期。

　　8750万公顷的播种面积对于美国大豆来说位于较高水平，历史上只有2017年和2018年超过此数值。且通常在播种面积处于高位时，产量对天气的容错率提高，限制了生长季美国大豆天气炒作高度。

　　预计2024/2025年度美国大豆结转库存或突破4亿蒲式耳，甚至到达4.5亿蒲式耳，库销比回到10%，供需继续转宽松。

　　10%的库销比对于美国大豆来说是一个重要门槛。从历史数据来看，10%的库销比会压制CBOT大豆价格跌至1000美分/蒲式耳以下。若考虑到2020年以后全球通胀的影响，CBOT新作2411合约或跌至1050美分/蒲式耳。

　　因此，从全年大格局看，若新产季美国大豆丰产预期兑现，整体走向更宽松方向，CBOT大豆价格重心或继续下移。但是短期需要注意巴西贴水的变化，巴西大豆出口压力缓解可能会拉升贴水和进口国成本。另外，高水平的2024/2025年美国大豆产量兑现需要天时地利配合，5—8月的生长季一定会出现季节性的天气炒作，引导行情阶段性走强。