饲料行业介于种植业、养殖业之间，作为联结二大产业的纽带，饲料行业成本转嫁能力与两大行业景气度息息相关，尤其是与下游的养殖业效益明显正相关，同时估值水平也与CPI走势存在相关性，因此，防御通胀的投资机会在饲料行业中体现较为充分。而近期随着猪肉价格上涨，鸡肉、鸭肉等价格也接连打破了上半年的平静，温和通胀苗头的显露已促使部分饲料企业7月份饲料销量开始转旺，无论鱼料、虾料，或猪料、鸡鸭料全部脱销，这是以往非常罕见的现象，而这势必将为3 季度确定性增长奠定良好的基础。

　　此外，我国人均肉制品消费城乡之间差异在近25年均呈逐渐下降趋势，未来农村居民人均收入水平的提高将持续刺激农村肉制品消费需求增加。从城镇人均肉制品消费水平与收入水平的关系来看，人均收入从6000元增长至12000元的时期也是肉制品消费高速增长时期，而随人均收入的增加，显然肉制品消费需求的增长还会向上传导并直接拉动饲料行业需求增长。

　　我们认为3季度饲料行业有望因需求提升迎来阶段性契机，建议投资者对此改善性投资机会予以关注，重点留意海大集团、大北农、正邦科技、新希望、通威股份等个股